精密钢管需求边际改善确认。3月宏观与产业数据显示,钢铁行业需求确在边际改善,主要体现在基建与制造业,我们测算考虑库存消耗因素的精密钢管表观3月同比增长约2.9%,5月增速约为-3.1%。不过,地产投资增速缓幅下滑值得留意。
供给跟随市场而起。行业供给遵循市场化规律,3月钢价上涨、盈利改善,钢厂产量提升成为必然,3月精密钢管日产量231.57万吨创历史新高。
精密钢管产能具有足够弹性。3月供给在高炉产能利用率环比下滑的情况下创出新高,显示行业产能具有足够弹性,考虑到铁钢比3月环比回落,类似今年3月,电炉供给释放或贡献3月产量重要增量。
精密钢管后市判断紧盯需求。3月钢价上涨反映了行业供需两旺,盈利好转也带动了股价反弹。考虑到精密钢管日产已创新高,而历史经验表明供给回升过快往往是终结钢价反弹的主要原因,倘若后续需求难以持续接力,精密钢管价走势承压,因此须紧盯需求演变。